（报告出品方/分析师：民生证券吕伟马天诣郭新宇）
1国内领先的数字化转型服务提供商
创意信息是国内领先的大数据产品及综合解决方案提供商。
公司已形成数据采集汇聚、数据处理、数据挖掘分析及数据应用的大数据全栈核心能力，构建了以大数据、数据库为核心的自主可控产品及解决方案，服务于政府、能源、通信、交通、金融等众多行业。
股权结构清晰，截至三季报，陆文斌持有创意信息16.07%的股份，是公司的实际控制人。公司的前十大股东中王晓伟持股4.65%，王晓明持股3.45%，杜广湘持股1.85%，雷厉持股1.64%，国有法人持股2.67%，基金与员工持股平台等持股6.28%。
公司的发展历程主要经历了积累、转型以及成熟期三个阶段。
创意信息股份有限公司成立于年，年在深交所上市，年业务收入近20亿元，经过多年的发展，公司形成了基于数字化转型的全栈核心能力。
公司揭榜工信部年大数据产业发展试点示范项目，拥有通信技术设备强、-信创产业明星企业等奖项，并于、、年连续三年荣获“中国大数据企业50强”“数字赋能企业30强”等殊荣。
2紧抓信创大趋势，万里数据库拥有“万里前程”
2.1国内数据库百亿市场蓄势待发，信创趋势下国产厂商前景广阔
数据库是现代信息化管理的必然要求。数据库又称为数据管理系统，是企业级用户交易数据、客户信息、存货库存等海量数据的载体。随着企业信息化的逐步拓宽，需要处理的数据迅速膨胀。
在此背景下，以简单文件作为主要存储形式的初级数据管理模式逻辑上过于简单，且可扩展性差。当系统数据量大或者用户访问量大时，还需要解决数据的完整性、一致性以及安全性等一系列问题。数据库本质是一款数据管理系统，除提供基础的数据存储功能外，还可以对数据进行新增、截取、更新、删除等操作，同时屏蔽数据访问的复杂性，能与多个用户共享、具有尽可能小的冗余度、与应用程序彼此独立的数据集合。
年国内数据库市场规模超亿元，-年复合增速有望达到近30%。根据赛迪顾问数据，年，中国数据库管理系统市场保持快速增长，规模达到.5亿元，-年复合增速达到27%；预计年市场规模达到约亿元，-年复合增速有望达到28%。
数据库可根据数据结构的匹配关系分为关系型数据库和非关系型数据库：
1）关系型数据库：关系型数据库模型又称为SQL数据库，是把复杂的数据结构归结为简单的二元关系。在关系型数据库中，对数据的操作几乎全部建立在一个或多个关系表格上，通过对这些关联的表格分类、合并、连接或选取等运算来实现数据库的管理。目前流行的Oracle和MySQL等数据库均为关系型数据库。
2）非关系型数据库：非关系型数据库又称为NoSQL数据库，意味着其将不仅仅限于传统的SQL二元模式，而是进行更广泛的拓展。随着互联网web2.0网站的兴起，传统的关系数据库在处理电商、社交等超大规模和高并发的SNS类型动态网站表现出了功能上的欠缺，而非关系型的数据库则由于其本身的特点得到了非常迅速的发展。
我国数据库产品数量分布呈现以关系型为主，非关系型及混合型数据库为辅的局面。
根据中国信通院数据，截至年6月，我国数据库产品共有款。其中关系型数据库81个，非关系型数据库有54个，占比分别为60%和40%。可以看到关系型数据库仍是国内数据库主流。
关系型数据库中，基于MySQL二次开发的数据库为主流。
1）根据中国信通院数据，截至年6月，关系型数据库中基于开源数据库MySQL和PostgreSQL进行二次开发的个数分别为23和24个，依次占关系型数据库比例为28.40%和29.63%，总计占58.03%。
2）根据赛迪顾问数据，开源数据库年在中国数据库市场中占有率达到65.0%。在开源数据库中，MySQL数据库凭借其稳定性能、低成本、高可用、成熟生态等优势，装机量领先，达到42.6%。根据上述两组数据看，MySQL是国内关系型数据库的主流，也是国内数据库行业的主流产品之一。
Oracle、IBM等国外厂商凭借先发优势在数据库市场中占据了有利地位，但国产厂商正在奋起直追，国产领军企业份额已经接近或超过国外厂商。
根据IDC数据，年下半年，在国内关系型数据库市场中，Oracle、微软、SAP、IBM份额总和仍达到近45%。但随着信创等趋势推进，国产厂商开始扮演更重要角色，达梦、人大金仓数据库份额分别约为11%和5%。
2.2信创数据库市场空间测算：到年市场有望超亿元
数据库市场空间：-年数据根据赛迪顾问数据。参照-年复合增速（28%），保守估计假设、年增速为20%、20%。
信创目标市场：考虑到年国内服务器出货量中，30%左右为互联网行业（根据IDC、华经产业研究院年数据），但信创主要集中在政府、电信、金融、能源等行业，参考政府、电信、金融市场占比（共约25%）同时考虑还有医疗、教育等细分市场也存在国产替代机遇，因此假设整个市场中40%左右为信创市场。由于服务器和数据库往往成一定比例，因此我们也可以假设整个数据库市场中约40%为信创的目标市场。
海外厂商份额：根据前文数据，年下半年，在国内关系型数据库市场中，Oracle、微软、SAP、IBM份额总和仍达到近45%。考虑到国外大厂在国内长期占据市场优势、有部分海外厂商份额在“其他”里，我们假设年海外厂商总份额仍达到60%。后续随着国产替代推进，-年海外厂商份额逐步下滑至50%/45%/40%/35%/30%/25%（上述假设，基于在未来五年内，在党政和重要行业基本实现国产化目标；同时考虑到在部分关键环节中国产替代可能需要一定时间，因此未将国产化率设定为%）。
测算结果：-年信创数据库市场（国产厂商在信创市场的可得市场规模）到年有望超过亿元，-年复合增速有望达到约35%。
2.3聚焦数据库信创，万里数据库拥有“万里前程”
2.3.1顺应信创市场提速发展需求，战略布局数据库业务
数据库是信息化建设的核心关键产品，政府及各重点行业对国产数据库产品的性能和资质能力要求也越来越高。公司重视在信创领域的战略布局，年，公司并购北京万里开源软件有限公司，快速切入数据库市场。在国产数据库方面，公司数据库技术源自于云计算技术，具有先进的并行计算与分布式架构，全面适配国产芯片和操作系统。
冉冉升起的数据库“小巨人”：专注于国产、自主可控数据库及Linux操作系统产品研发，处于行业领先。北京万里开源软件有限公司（简称“万里数据库”）成立于0年，是专注于国产自主可控数据库产品研发的国家高新技术企业，原MySQL中国研发中心，拥有发明专利、软件著作权百余项。万里数据库现有员工余人，技术人员占比超70%，设北京（总部）及上海、福州、广州、成都4个研发支持中心。
经过22年发展，先后开拓运营商、能源、金融等领域客户，年开始全面适配国产芯片、操作系统。年度中国信创TOP中，公司排名位，年度信创产业领军企业强中，公司排名48位。年，公司被认定为第4批国家级“专精特新”小巨人。
掌控底层核心代码，已经广泛应用于多个行业。
万里数据库的技术底蕴源自对底层核心代码的掌控，始终坚持以“极致稳定、极致性能、极致易用”为目标，通过20余年的研发迭代，产品在功能、性能、稳定、易用等方面均处于行业领先水平，广泛应用于金融、运营商、能源、政府、交通等行业重要业务系统中的超个业务场景，得到了用户和市场的认可与肯定。
年4月，公司创立GreatSQL开源社区，通过对MySQL技术的优化，目前已成为国内最主要的MySQL技术开源分支之一。
持续加大研发投入，提升核心竞争力。
年上半年，公司进一步加大研发投入，研发投入.34万元，占营业收入19.11%，主要用于数据库、大数据和5G方向。目前公司已经形成六大产品线，并具有独特优势。
发布了万里安全数据库软件5.0.9和5.1.9，新版本功能不断改善。
5.0.9新版本数据库在兼容、诊断、安全、智能等方面增加了80多项新特性，在性能、稳定性和易用性上有了明显改善，数据库吞吐量相比上一版本提升75%。另外，公司发布了数据库中间件GreatDBRouter产品，在国产集中式数据库替代上取得了长足进步。
同时，公司对外更新云数据库GreatRDS和数据库迁移服务GreatDTS到5.1.9版本。GreatRDS5.1.9在可管理、易用性和可维护性方面进行了大幅改进，大大降低了管理和运维成本；GreatDTS5.1.9提供一站式从Oracle或MySQL数据库到万里数据库的应用评估、数据迁移，实时同步、一致性校验的一条龙服务，缩短国产数据库替代的上线时间。
金融、电信运营商、能源等重要行业已实现应用。前期为了完善数据库产品，公司一直持续进行高强度的研发投入，目前已有金融、电信运营商、能源等重要行业的关键系统应用，随着营销体系及渠道建设工作的提升及重要资质的完善，未来将在政务及其它重点行业市场实现快速增长。
公司安全数据库是首批通过中国人民银行分布式数据库行业标准测试的数据库产品。
年公司的安全数据库GreatDB、云数据库服务平台GreatRDS、数据迁移工具GreatDTS、数据同步工具GreatSync及目录服务系统GreatD等数据库核心与周边产品不断迭代优化，强化Oracle兼容性，在功能、性能、稳定性、易用性等方面均取得了长足的进步。尤其安全数据库是首批通过中国人民银行分布式数据库行业标准测试的数据库产品，产品功能、性能均符合金融级分布式数据库应用要求。
抓住国家政策利好机会，业绩迎来高增长。
公司抓住国家政策利好机会，推动运营商、能源、金融、政府等多个行业重点项目落地。在政府行业，中标了政府采购领域级别最高、覆盖面最广的项目——中国国家机关年数据库软件协议供货采购项目（央采）；金融行业，推动了证券行业首个信创国产化项目——中信建投项目落地。整体看，年整体销售业绩较去年实现了较大增长。
2.3.2金融行业标杆案例：全国领先的、某股份制银行云缴费系统
某股份制银行云缴费系统，该系统每天平均承载交易达0万笔，全年满足了近5.5亿名客户的缴费需求，是全国最大的缴费类系统。
该全国股份制银行缴费系统是国内一个便民缴费平台。便民缴费服务业务除传统的水、电、燃、宽带通信、各类生活充值外，还有新兴的物业费、学费/住宿费、ETC、以及加油卡等，覆盖百姓生活方方面面。
在基础公共便民缴费层面，该项目在电、水、燃、有限电视、通讯、供暖费6大基础缴费服务方面，面向全国省、市、县3级区域进行覆盖，电力缴费服务已覆盖全国，水费地级市覆盖率达72%，燃气费地级市覆盖率57%，有线电视费覆盖27个省，供暖费实现北方供暖区全覆盖。截止到年中，该云缴费服务项目总数已突破8项，覆盖全国+城市，累计用户共5.49亿户。
核心交易数据库国产化，打破Oracle数据库垄断。该银行打造了中国开放式便民缴费平台。原系统采用国外传统的关系型数据库，成本较高，存储受限，面临扩展性风险。云缴费系统采用分布式数据库集群，保证了缴费数据强一致性和高可靠，支持按需在线扩展，性能大幅提升，摆脱了对传统的集中式架构的依赖。
亮点：高性能、高可靠、部署灵活可扩展、简洁易用；践行去IOE方案，实现核心交易数据库国产化；打破Oracle数据库垄断，来用x86服务器降低企业成本。
2.3.2运营商行业：移动OLTP持续获重要订单，彰显自身实力
OLTP数据库是中移动IT业务支撑系统中核心基础产品之一，在中国移动IT支撑系统有着广泛的需求和未来应用场景。在四川移动客流分析系统案例中，公司充分发挥研发能力，通过分析商场用户的行为轨迹和画像，打造“人、货、场”紧密依存的消费场景和生态组合。通过打通场内场外，看清客从哪里来；借助大数据标签，认识客流更全面。同时满足四川移动软件技术方面安全可控的需求。
分布式自主可控OLTP数据库及工具联合创新项目立足于核心技术的自主创新布局，推动适用于中国移动核心IT支撑系统的数据库产品的自主创新开发、落地应用，并最终实现OLTP数据库的能力内化，助力降本增效。年7月，中国移动公示，创意信息数据库产品在标包2（分布式）评标中总得分排名第一，中标份额为60%。
凭借自身积累及实力，年再次中标中移动信息-年分布式OLTP数据库及工具框架采购项目。继年7月中标中移动OLTP数据库联合创新项目后，年9月28日，根据中国移动集团招投标